盛夏6月的游戏直播行业，大事不断。先是6月6日虎牙一季度财报宣布扭亏为盈，隔天7日媒体报道称斗鱼将于第三季度在香港IPO。6月13日，央视新闻直播间对事件“会计突然失联，万公款不翼而飞，侵吞公款打赏女主播”进行了大幅报道，随后新浪财经、新浪微博相继报道，网友评论“恭喜冯提莫继开哥后喜提CCTV”……到了6月14日全球电竞运动领袖峰会暨腾讯电竞年度发布峰会上，斗鱼CEO陈少杰大谈体育娱乐化，虎牙CEO董荣杰着重阐述聚焦电竞体育业务的思路。
全球电竞运动领袖峰会暨腾讯电竞年度发布峰会现场（左二：斗鱼CEO陈少杰，左三虎牙，CEO董荣杰）
一个有意思的局面正在出现：游戏直播行业面临业务模式之争。聚集着冯提莫等主播的斗鱼大推泛娱乐化，而以虎牙为代表的游戏直播平台进一步聚焦电竞体育本身。孰好孰坏，我在这里分析下其中优劣。
泛娱乐化，有业务不聚焦、资源分散的乱打乱撞风险
泛娱乐化的游戏直播代表，非斗鱼莫属。6月14日，全球电竞运动领袖峰会上，斗鱼CEO陈少杰公开表示斗鱼继续加强泛娱乐布局，在短视频等方向上发力展开。如果赴港上市的传闻属实，本应处于静默期的斗鱼，现在却是内外堪忧——
1、主播和公会问题严重：不仅一姐冯提莫丑闻不断，而且卢本伟五五开的事也闹得很大。蛇哥也从斗鱼回归虎牙，主播出走摇摆的斗鱼，还陷入了公会困境。斗鱼的工会制度不完善，进一步促进了大量公会对中小主播及信任签署霸王条约，而高额的退出成本，同样也让弱势主播有苦难言。
2、业务不聚焦，游戏直播主业乏力：斗鱼从年下半年开始，先后推出了短视频、电商等业务，既想娱乐化又想做游戏电商，业务不仅不聚焦，反而显得作为主业的电竞直播乏力。陈少杰公开的为斗鱼未来的发展规划定调，而且是在大股东腾讯的场子上去讲电竞直播的娱乐化，野心倒是显得很大，但难免引起业界对其在游戏直播本身业务投入越来越少的质疑。
陈一发、冯提莫等斗鱼“四美”
3、资源分散，接连考验整合运营能力：斗鱼目前同时推进多项业务，有限的资源同时支持就显得非常分散，这样乱打乱撞对于即将上市的斗鱼明显不利。细心的人会发现斗鱼大推泛娱乐星秀化，不可否认孵化了冯提莫陈一发等一批娱乐主播，但同时也导致资源分配失衡，忽略了在游戏板块的投入，大批游戏主播出走，还丢掉LCK的直播权……
目前的斗鱼，给人的感觉就是在乱打乱撞。在上市前的静默期显得不够成稳，也并不符合资本市场对斗鱼本身的电竞直播业务发展的预期，甚至为将来上市后的股价与市值平添了几分阴影。
有人搞体育娱乐化，也有人专注电竞体育，助力出海持续获得资本市场青睐
反观虎牙在年的表现，简直如有神助。虽然受当时尚未盈利，营收增长模式等质疑，但虎牙的上市之路却一帆风顺：3月6日，向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO文件;4月9日，正式提交招股说明书;5月11日，成功在纽交所上市……前后不过两个月，堪称闪电战。一举夺得游戏直播第一股之后，虎牙把整个游戏直播行业的IPO节奏带了起来。
而上市后的虎牙表现非常亮眼，在纽交所上市一个月，股价就已翻番，超越老东家欢聚时代。6月6日，虎牙发布了截至3月31日的财年第一季度财报，报告显示，虎牙第一季度总净营收为8.亿元人民币，与去年同期的3.亿元人民币相比增长.5%;净利润为万元人民币，相比之下去年同期的净亏损为万元人民币，扭亏为盈。同时，虎牙专注电竞直播，运营得当，年第一季度月活用户数约万，同比增长19.2%。其中移动端平均月活用户数约万，同比增长25.0%。付费用户数约万，同比增长34.9%。平均月活主播数约66.6万，同比增长40%。
虎牙确实抢眼，之所以持续获得资本市场青睐，神助不如自助，主要是因为专注自己的电竞直播主营业务。在未来战略规划上，虎牙可以说非常聚焦，深耕游戏直播直播领域，一边为中国电竞出海护航，另一边为电竞游戏直播方面拿下众多版权，培育游戏主播。虎牙CEO董荣杰也在全球电竞运动领袖峰会上表示，直播是电竞体育化最大助力，电竞与体育运动一样，天生就有走出国门与世界强手竞争的诉求和基因。而电竞直播平台作为连接用户和竞技内容的最佳载体，未来同样有海外扩张的强烈需要。显然，虎牙在全力以赴为中国电竞出海做准备，相信很快可以看到虎牙为中国电竞获取国际领先地位贡献自己的力量。
游戏直播绝非上市之争，而是业务能力的较量，斗鱼继续犯错恐被腰斩
有比较才立体，分析虎牙和斗鱼的状况，有助于给世人呈现了当下的中国游戏直播市场的面面观。在我看来，游戏直播这个行业绝对不是争谁先上市谁市值高，归根结底还是业务能力的较量。能力主要看盈利，而游戏联运、主播打赏、广告是目前游戏直播平台的主要盈利模式，三者的核心是流量，主播是流量的入口，直播平台依靠一套流量分发机制成就了主播，也构建了护城河，它们共生共荣。
本来在年底，斗鱼在IPO道路上给人一种领先的感觉，结果转眼到了年游戏直播第一股却被虎牙先拔头筹。二者背后的业务能力较量，是“唱歌台”和“游戏台”的区别：
1、斗鱼：“唱歌台”。斗鱼声量最大的则是斗鱼三骚、陈一发、冯提莫，主力打造泛娱乐直播，要求主播发单曲、上通告，唱歌台意味明显。
2、虎牙：“游戏台”。虎牙推红的Miss、韦神、uzi这些主播，专注于游戏、专注于电子竞技，符合资本市场对一个成熟的游戏直播平台的预期。各个游戏领域的头号玩家，一起撑起了虎牙的市值。
虎牙头部主播韦神、uzi、Miss
而如果斗鱼继续什么业务都想搞，结果什么业务都搞不好，还把游戏直播搞成了“点歌台”。换句话说就是角色定位不清晰，很难被资本市场看好，即便上市了也很容易被资本市场做空腰斩。
投行Needham预测，中国游戏直播流媒体市场在年将达到近50亿美元，目前仅有12亿美元。阿尔法工场分析，首先游戏视频内容受众估计为6.65亿，其中仅亚洲就有2.24亿(34%)。它比HBO，Netflix，ESPN和Hulu的总和还要大。其次，作为其中重要分支，预计未来五年，电子竞技行业的年均复合增长率将维持在23%左右，年电竞收入将高达亿美元。虎牙市值高也是因为资本市场看好电竞直播、游戏直播上下游能力的前景，和综合视频平台Netflix一样，市场对游戏直播的行业第一名虎牙给出了高溢价。
回想起来，年时超过家直播平台正式上线，经过年的融资并购，直播行业在进入年后，红利开始消退，仿佛进入了瓶颈期，都在想方设法地突围，游戏直播平台争先恐后酝酿IPO……到如今，游戏直播行业有了阳面的虎牙和阴面的斗鱼，相信更能看清行业发展趋势和市场格局。虎牙同爱奇艺、哔哩哔哩并称在美上市的中概股“视频三杰”，虽然上市最晚，但聚焦电竞直播业务，一季度净营收同比大增.5%，还实现扭亏为盈，市值涨势最为突出。如果再不清醒的意识到问题，认真梳理业务，像斗鱼这样不重视看家本领反而用泛娱乐化把自己带偏的游戏直播公司着实让人捏把汗。
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